【热点新闻】

央行连续操作注入流动性 降准预期再升温：11月25日，央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，操作利率不变。此次MLF为缩量操作，但近一段时间以来，央行连续大额投放流动性呵护资金面，公开市场操作余额维持高位。

伴随12月将再度出现地方政府债券发行高峰，专家预计，在当前支持性货币政策背景下，11月底至12月中大概率有一次降准落地。同时为维护年末流动性，央行还将继续通过在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作以及适量续做MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性。

两大央企，5000亿专项债获批！11月25日，据中国货币网，中国国新将发行金额300亿元中期票据（稳增长扩投资专项债），中国诚通将发行规模为200亿元中期票据（稳增长扩投资专项债）。

根据募集说明书，经国务院批准及国资委安排，分别由中国国新、中国诚通发行3000亿元和2000亿元专项债，用于重点支持“两重”、“两新”项目投资，主要包括重大设备更新及技术改造投资、重大科技创新项目投资、重大战略性新兴产业投资等，推动央企高质量发展，助力国民经济持续健康发展。

特朗普宣布将对墨西哥与加拿大商品征收25%关税：当地时间25日，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对进口自中国的所有商品加征10%的关税。

特朗普在去年的一次采访中提出了对所有进口商品征收10%普遍关税的建议。今年11月，全美零售联合会（NFR）的一项研究指出，如果特朗普提出的新关税计划实施，美国消费者的年度消费能力可能会损失多达780亿美元。研究表明，这些关税将影响到如服装、玩具、家具、电器、鞋类和旅行用品等消费品类别。

【钢市要闻】

世界钢铁协会：2024年10月全球粗钢产量（更新版）：2024年11月22日，比利时，布鲁塞尔

2024年10月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.521亿吨，同比提高1.0%。

2024年10月全球粗钢产量

2024年10月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.521亿吨，同比提高1.0%。

欧亚经济联盟延长涉华镀锌钢板反倾销税有效期：2024年11月22日，欧亚经济委员会内部市场保护司发布第2024/421/AD26R1号公告称，依据2024年11月19日第127号决议，将原产于中国和乌克兰镀锌钢板反倾销税的有效期延长至2025年9月1日。

11月25日青拓特钢1780热轧退火酸洗4号线顺利投产：2024年11月25日，青拓特钢1780热轧退火酸洗4号线顺利投产。青拓集团1780mm热连轧及配套扩建项目建设年产300万吨不锈钢热轧宽带，主要建设4条退火酸洗生产线及相关配套设施，实现对200系、300系、400系钢种的热连轧，能轧出力学性能优越、光洁度高的钢种，项目投产后可带动宁德市不锈钢产业新增年产值超300亿元。

【钢市综述】

今日国内钢市价格主稳运行；建材市场价格以稳为主、热轧价格主稳偏弱运行、中厚板价格盘整为主、冷轧价格暂稳运行、涂镀价格暂稳运行、带钢价格窄幅偏强、无缝管价格持稳运行、型材价格维稳运行、优特钢市场价格小幅趋强运行；各种钢材品种具体行情变动依次概述如下：

建材：11月26日国内建筑钢材市场价以稳为主；主导市场，北京、杭州、广州、天津价格以稳为主。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3419元，较昨日成交价涨4元；国内重点城市Ф8.0mm三级盘螺平均价格为3592元，较昨日成交价涨2元。主导城市方面：北京三级盘螺(8mm）3490元，持稳；三级螺纹钢(25mm)主流规格3300元，涨10元；上海三级盘螺(8mm)3610元，持稳；三级螺纹钢(25mm)3430元，持稳。

今日开市，早盘期螺震荡趋强，各地区现货价格以稳为主。午后期螺震荡趋弱，市场价格主稳个调。具体来看，北京今日市场价持稳，螺纹主流价格在3200元。武汉建材主流资源市场价持稳，主流价格报3290元。广州市场主流价格持稳，目前一线资源主流韶湘粤3370-3390元，柳钢万钢3350-3370元，河钢西林3330-3350元。下游需求有所释放，市场低价促成交，目前市场心态不一，补库谨慎。综合上述分析，预计11月27日市场行情或震荡运行。

热轧：11月26日，国内重点城市5.5mm热轧卷平均价格为3533元，较上个交易日上涨6元。热卷期货走势震荡，收盘小幅下跌。现货方面，早盘贸易商报价主稳为主，不过午后随着期货盘面重心下移，现货市场贸易商报价存在小幅让利表现，市场成交优惠幅度增加。下游以及终端业者入市采购意愿不足，市场交投表现一般。南北价差方面，重点城市乐从3590元、唐山3470元，两地价差120元；邯郸3510元、无锡热卷3530元，两地价差20元。

热卷市场持续处于区间震荡格局，无论是期货还是现货均没有走出明确方向性走势。近期热卷市场的变化仍在于宏观预期的转变以及海外不确定的风险因素影响，消息面以及政策面对于市场的扰动有所增加。基本面暂时没有出现明显利空，贸易商库存普遍处于相对低位，不过需求偏弱的情况持续，特别是近期北方寒潮天气也对于市场带来一定影响，市场业者心态不稳。短期来看，热卷现货出货仍存在一定压力，预计近期热卷市场或将震荡偏弱运行。

中厚板：11月26日国内中厚板价格盘整为主，幅度在10元左右。据兰格云商平台监测数据显示，国内重点城市16-25mm普板平均价格为3577元，较上个成交日涨2元，较上周同期涨7元。

今日，国内中厚板市场价格小幅盘整为主，商家出货情绪较高，大部分城市报价守稳，小部分城市价格上午有所走高，需求面释放一般。今日期货盘面上午有所上扬，但下午回落，对现货市场价格影响较小，目前中厚板商家价格坚挺，邯郸报3490元、天津报3500元、上海报3500元、乐从报3780元，较上个交易日个别调整10元左右。北方邯郸、唐山、天津等地行情一般，商家出货积极性尚可，但买方接单意向减弱，终端采购积极性降低，需求有所下降；南方市场江阴、上海、杭州等地价格上午小幅走高，受期货上扬影响，商家出货情绪较浓，买方部分需求有所释放，但下午期货走弱，商家报价持稳，成交下午表现不足，买方需求释放减弱，市场需求表现一般。南北价差较小，目前邯郸和江阴价差在20元，江阴较高；上海和唐山价格持平。预计短期中厚板价格仍维持盘整。

冷轧：11月26日国内冷轧市场价暂稳。据兰格钢铁云商平台监测统计，国内1.0mm冷卷均价4164元，较上一个交易日持平。上海1.0mm冷轧板卷价格4080元，较上一交易日持平；广州1.0mm冷轧板卷价格4260元，较上一交易日上涨持平；天津1.0mm冷轧板卷价格4030元，较上一交易日持平。

全国冷轧板卷市场价格暂稳，十大主导城市价格均平盘出价。期货方面来看，今日黑色期货盘面先涨后跌，除铁矿石外全线收跌。截止收盘，热卷跌0.12%，收于3471。成本方面：今日冷轧基料成交价3420较上一交易日上涨20元，基料价格窄幅盘整，成本表现出较强的韧性。市场方面：今日盘面和股市继续承压，黑色系继续偏弱震荡，冷轧现货市场价格暂稳，维持弱平衡的供需节奏，市场成交相对稳定。在库存持续探底的行情之下，冷轧市场挺价意愿较强，预计明日冷轧市场或将主稳运行。

涂镀：11月26日国内涂镀价格暂稳运行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：现国内重点城市1.0mm镀锌板平均价格4367元，较上一个交易日价格跌3元；现国内重点城市0.47mm彩涂板平均价格5739元，较上一个交易日价格跌15元。

今日国内涂镀价格暂稳运行。黑色系期货震荡上涨，市场氛围一般。现货方面，镀锌十大城市价格1跌9平，彩涂十大城市价格1跌9平。市场今日继续维持稳定状态，贸易商出货量变化不大。终端采购积极性偏弱，观望情绪浓重。目前投机需求明显减少，刚需采购为主。而钢厂方面，产量变化不大，库存偏紧。北方寒潮来袭，但是北材南下意义不大，成本优势尚不明显。原料方面，今日冷轧基料价格较昨日涨20元，原料对于成材支撑逐渐增强。综合来看，市场在新一轮政策利好到来之前表现平淡，供需平衡状态下，预计明日国内涂镀价格持稳运行。

带钢：26日国内热轧带钢价格窄幅偏强。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市2.5*355mm热轧带钢均价过磅含税3526元，较昨涨8元。

今日期货减仓震荡上探，带钢厂商价格相互参照整理后，趋高10-20元。截至发稿：唐山宝生小窄带出厂3350元，上调10元；300系主流钢厂唐山东海钢铁报3340元，上调10元；唐山瑞丰485-647出厂价格3410元，上调10元。市场方面，华东地区，无锡热轧带钢2.5*(232-355mm)天钢报价3470元，涨10元；华南地区，乐从热轧带钢2.5*(460-585mm)唐山瑞丰报价3680元，涨10元。南北方区域价格同方向调整，价格差小幅波动。

今日受盘面带动，厂商继续趋高试探，低价交投尚可；而中午前后期货再现走弱，贸易商报价资源以裸价低于昨日5元出货，厂商交投高价出货受阻，低价资源有询单，全天个别出清日产。下游焊接钢管厂、镀锌带企业等用钢企业部分反馈原料交货期有所拉长，可见钢厂部分规格出货压力尚可。至尾盘，期卷01合约收绿3471，最终涨幅8个点，多空都没有组织力量发动行情，钢价不见涨跌方向。预计国内热轧带钢市场仍跟随盘面维持震荡走势。

无缝管：11月26国内主流无缝管价格持稳运行，山东管坯出厂价格持稳运行，现20#热轧管坯市场价格报3600-3700元。据兰格钢铁网数据平台监测显示，国内十大主导城市108*4.5连轧无缝管市场均价4742元，与上个交易相比持平。

今日黑色期货震荡运行，随着美元偏强、黄金再次走高，期货市场受到冲击，现货报价总体保持稳定，市场成交表现一般，交易情绪不高。

中央气象台11月24日继续发布寒潮蓝色预警，下半年首场寒潮来袭，北方多地降雪降温。雨雪天气增加了市场对下游需求的担忧，冬储价格未到心理价位，市场情绪受到打击。中钢协数据显示，11月中旬重点钢企粗钢日产208万吨，环比下降0.8%；钢材库存量1555万吨，较上月同旬增长0.6%。产业数据没有明显矛盾，虽钢材库存处于累库趋势，但库存数据偏低，管厂产量也偏低，加上部分现货规格缺失，使得管厂挺价意愿较强，对无缝管价格起到一定支撑作用。另外，宏观正在等待12月7日会议，市场对后续政策保持一定信心。

不过，市场担忧美国增加关税对钢市的影响，无缝管市场行情也受到资本市场影响，节奏混乱。市受制于宏观预期转变和海外不确定因素，无缝管行情方向仍不明朗，预计明日无缝管价格继续持稳运行。

型钢：26日早晨国内型钢市场价格整体保持维稳，据兰格钢铁网调研数据显示，国内市场工字钢平均价格为3682元，价格较上一成交日保持不变，槽钢平均价格为3641元，价格较上一成交日下跌2元，角钢平均价格为3627元，价格较上一成交日下跌3元，H型钢平均价格为3518元，价格较上一成交日下跌4元。上游方面：26日唐山迁安地区主导钢厂普方坯价格涨20元，执行3090元含税出厂。26日山西晋南型钢挂牌价格暂稳，河北兴华H型钢价格稳，唐山地区早晨多数钢厂价格维持不变，今日新加坡铁矿主连合约涨幅0.19%，整体来讲成本端消息偏稳，对价格方向存在一定支撑作用。兰格调研据统计截止16：30唐山24家型材钢厂出货总量约60400吨，较上一交易日增幅243.2%，其中工字钢9500吨；槽钢22100吨；角钢28800吨。期螺今日开盘之后持续上行，市场交投氛围有所活跃，下游基本都是按需采购，下午盘面冲高回落，整体成交不温不火，目前进入淡季，边际需求递减，唐山钢坯库存依旧处于高位，去库压力尚存。

消息方面人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，以维持银行体系流动性，美联储官员认为在12月会议上再次降息是合理的。期螺今日冲高回落，日线最终形成一根上影线较长的小阳线K线形态，价格重心小幅上移，均线来看价格在55日均线争夺较为激烈，目前依然支撑有效，短线关注3350区域的阻力，后期如能有效上破后会面临一波单边行情，目前MACD指标在零轴区域反复徘徊，快慢线有向上金叉信号，综合来看预计明日型钢偏强走势节奏。

优特钢：今日优特钢市场价格小幅趋强运行，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市45#碳结钢85mm平均报价3840元，较上一交易日上涨6元；40Cr合结钢85mm 平均报价4005元，较上一交易日上涨6元。

钢厂方面：：26日常州东方优特钢出厂价格维持不变。现中25-42mm20 # 热轧管坏出厂3880元，45#碳结钢出厂3880元，20cr、40cr合结钢出厂4080元；26日杭钢优特钢日定价圆钢价格维持不变。现45#碳结钢出厂3840元，以上均为含税价格。市场行情逐步转弱，需求释放情况一般，短期来看，政策面进入空档期，市场运行以基本面逻辑驱动为主，钢厂多持稳观望。

市场方面：目前受到寒潮天气影响，我国大多区域陆续迎气温低点，东北局地有特大暴雪，影响成品材需求延续疲弱态势。钢厂库存去化受阻，市场供需呈现弱平衡格局。另外，对于今年的冬储计划，贸易商对于冬储仍处于观望状态，整体备货热情一般。综合来看，随着天气转冷，北方市场淡季表现逐渐明显，预计明日国内优特钢市场价格整体承压运行。

【炉料动态】

今日炉料市场价格主稳个调运行。进口矿石市场价格主稳个调、国产矿石市场价格主稳个调、焦炭市场价格偏弱运行、钢坯市场价格窄幅调整、生铁市场价格持稳观望；据兰格钢铁云商平台监测数据显示具体情况如下：

进口矿石：11月26日进口矿市场主稳个调。根据兰格钢铁网监测数据显示，截止15:00，新加坡铁矿石掉期主连合约102.5美元，跌0.1%。日照港61.5%PB粉参考价格为775元，较上一工作日涨5元，61%麦克粉参考价格为755元，较上一工作日持平。青岛港61.5%PB粉参考价格为775元，较上一工作日涨5元。61%麦克粉参考价格为755元，较上一工作日持平。天津港61.5%PB粉参考价格为790元，较上一工作日持平；超特粉参考价格675元，较上一工作日持平。

今日进口矿市场主稳个调。铁矿石主力合约昨日夜盘价格震荡运行，今日上午价格震荡向上，下午价格震荡收涨。在主力合约逐步移仓换月的进程中，市场情绪趋于谨慎贸易商们报价的积极性平平，谨慎观望后市；钢厂仍保有一定利润空间，因而短期内铁水产量有望趋稳，铁铁矿石的刚性需求依旧具有韧性，钢厂按需采购，个别钢厂有招标计划，成交以粉矿为主。

综合来看，预计11月27日进口矿市场主稳运行。

国产矿石：11月26日国产矿市场价格主稳个调。据兰格钢铁网监测数据显示，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为775元，与上一工作日价格持平；建平地区65%—66%酸粉湿基不含税市场价格为750元，与上一工作日价格持平；淄博地区65%—66%酸性干基含税现金市场价格为990元，与上一工作日价格持平。

辽东地区：区域内选矿企业多维持正常生产，铁精粉流通资源尚可。目前市场交投表现不温不火，一方面是因为近期铁矿石期货飘红，鞍山主导矿企小幅上调报价后，下游认可度低；另一方面是个别矿企库存处于相对高位，仍有降价出货情绪。需求端，黑色产业链淡季，钢厂需求韧性不足，且对后期市场看弱，暂无囤货意愿，成交集中于低价刚需资源。唐山地区：区域里选矿企业开工率处于相对低位，铁精粉资源延续偏紧状态。首先是矿企库存本身不高，还有部分库存为前期高成本原料；其次是连铁盘面走势偏强，矿企低价惜售情绪仍存。不过考虑到下游钢厂利润收窄，需求边际走弱，对于铁精粉市场价格难以起到支撑，预计短期观望情绪占据主导。综合因素分析，预计后期铁精粉市场价格主稳个调。

焦炭：11月26日国内焦炭主流市场偏弱运行。据兰格钢铁网监测数据显示：唐山地区准一级冶金焦1710元现汇出厂，较上一交易日稳；临汾地区准一级冶金焦1650元现汇出厂，较上一交易日稳；吕梁地区准一级冶金焦1550元现汇出厂，较上一交易日稳。

今日焦炭市场偏弱运行。原料方面，产区煤矿开工并未出现明显变化，焦煤供应依然较为充足，受整体市场偏弱影响，下游焦钢企业采购意愿偏弱，贸易商观望情绪浓厚，进场行为不多，煤矿签单困难，线上竞拍下调起拍价后流拍现象并未得到有效环节，市场悲观情绪不减，现货报价依旧承压。供应方面，虽然原料煤在不断让利，但焦企经历三轮焦价下调后，利润出现分化，部分焦企开始亏损，焦炉开工小幅下滑，但下滑的产量不及需求的缩量，市场供应仍延续过剩局面。需求方面，淡季钢材需求偏弱，钢厂盈利能力受限，部分钢厂已有检修计划，对焦炭的需求相应减弱，叠加当前钢厂暂无迫切的补库需求，部分钢材控制焦炭采购。综合来看，虽然冬储在即，但实际备货力度逐年降低，所以即使后续冬储焦炭需求增量也相对有限，若焦煤成本进一步让利，不排除第四轮提降预期风险，预计短期内焦炭市场或继续偏弱运行。

钢坯：截至发稿，唐山迁安普方坯出厂价执行3090元含税，较昨日涨20元；松汀普方坯出厂价格执行3100元，较昨日涨20元。钢坯现货价格窄幅调整，唐山报3160-3180元左右，华东价格在3160-3170元左右，下游成品材价格小幅上涨，午前期货上行，市场成交回温向好。截至今晨，唐山地区样本仓库钢坯库存总量约82.56万吨，单日入库总量1.83万吨，出库总量1.7万吨。

今日期螺开盘后持续上行，市场交投氛围小幅好转，下游及终端商贸按需采购，截至16：30唐山样本型钢轧钢企业，成品材出货总量在6.04万吨，较上个交易日增加4.28万吨左右，出货集中午前，午后期盘冲高回落，整体成交表现不温不火。整体来看，市场采购积极性表现一般，观望情绪较浓，投机需求明显减少，刚需采购为主，近期钢坯仓储库存呈现小幅降库趋势，商贸挺价情绪较浓，然市场需求偏弱使得成交存在一定阻力，综合预计明日钢坯价格或窄幅弱调。

生铁：11月26日国内生铁市场价格持稳观望。据兰格钢铁网监测数据显示，炼钢生铁（L10）：唐山地区报2750元，与上一交易日价格持平；翼城地区报2860元，与上一交易日价格持平；临沂地区报2850元，与上一交易日价格持平。铸造生铁（Z18）：翼城地区报3190元，与上一交易日价格持平；徐州地区报3200元，与上一交易日价格持平；淄博地区报3050元，与上一交易日价格持平。球墨铸铁（Q12）：翼城地区报3130元，与上一交易日价格持平；徐州地区报3180元，与上一交易日价格持平；临沂地区报3180元，与上一交易日价格持平。

成本方面：业内铁水有下降预期，焦炭第四轮提降风险加大；铁矿石期货震荡向上，进口矿偏强运行，国产矿主稳个调；成本端整体波动不大，生铁市场暂稳观望。

供需方面：近期生铁基本面无明显变化，市场情绪波动为主要影响因素。需求端，下游钢厂暂无亏损压力，但利润持续收缩制约钢厂高炉开工，钢厂采购生铁量继续减少。

市场方面：进入淡季行情，生铁整体供应偏宽松，压制生铁价格。不过考虑到近期消息面再提房地产的支柱地位，市场受此提振，商家心态较坚挺。综合因素分析，预计明日生铁市场价格主稳运行。

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