【热点新闻】

11月隐债置换将超万亿 专项债“提前批”接续发力：2024年年末，地方政府债券发行工作如火如荼。前有6万亿元地方政府债务限额下达各地，各地11月已发行和计划发行用于置换存量隐性债务的地方政府再融资专项债券规模超1万亿元；后有部分2025年新增专项债券限额将提前下达，理论可下达的规模上限为2.34万亿元。

受访专家认为，新一轮债务置换发行节奏较快，2万亿元限额有望年内基本发完。部分2025年新增专项债券发行或与本轮债务置换节奏有所重合，但主要发行工作将集中于2025年初，支持明年初的稳增长工作。

上周楼市成交整体同环比均上升 广深同比涨幅超一倍：中指研究院25日发布的报告显示，上周楼市整体同环比均上升，环比上升11.75%，同比上涨6.26%。上周，一线城市成交面积整体环比上升12.33%，同比上升32.09%。分城市来看，上海、北京环比上升，其中上海环比涨幅最大，为50.1%；同比来看，除上海外，同比均上升，其中广深同比涨幅均超一倍，深圳涨幅最大，为2.28倍。

上周，二线代表城市整体成交面积环比上涨19.88%，各线城市中环比涨幅最大。分城市来看，武汉环比上涨幅度最大，涨幅为76.17%，温州降幅最大，为22.31%。同比来看，二线代表城市整体同比上涨8.49%。

新西兰联储影子委员会：建议本周降息50个基点：新西兰联储影子委员会建议联储在本周三召开的货币政策会议中将官方现金利率（OCR）下调50个基点至4.25%。由于年通胀率现已回到1%至3%的通胀目标范围内，而经济仍然疲软，大多数成员都认为应该将OCR下调50个基点。

一位委员指出，鉴于11月会议与2月会议之间有3个月的间隔，本周降息50个基点是合适的，以使OCR在未来12个月内恢复到中性利率。

【钢市要闻】

云南德胜：打造西南钒钛产业新标杆：近日，云南德胜钒钛金属生态产业园1580m3高炉顺利点火投产，标志着德胜钒钛在绿色低碳发展和智能制造领域迈出重要一步。作为云南省内首家在钢铁冶炼中同步实现提钒的企业，德胜钒钛以实际行动填补了楚雄州在钒产业链及钒钛新材料装备制造产业链上的空白。

重大人事变动！陈浩荣辞去南钢股份董事职务：11月23日，南京钢铁股份有限公司发布公告称，董事会收到公司董事陈浩荣先生递交的书面辞职报告。陈浩荣先生因个人原因，申请辞去公司董事职务。陈浩荣先生辞职后不在南钢股份担任其他职务。

建世界一流产线 走专精特新之路丨凤宝管业Φ340热处理线试生产：随着第一批热处理试生产φ244.48*10.03 P110钢管的包装交库，标志着凤宝管业Φ340热处理线安装调试结束，正式进入试生产阶段。截止目前，半月时间已实现成品入库量月计划的80%，超额完成试生产目标。凤宝管业无缝钢管深加工生产能力得到进一步提升。

【钢市综述】

今日国内钢市价格主稳个调运行；建材市场价格小幅下降、热轧价格涨跌互现、中厚板价格涨跌互现、冷轧价格主稳个调、涂镀价格暂稳运行、带钢价格稳中个调、焊管镀锌管价格稳中有弱、无缝管价格持稳运行、型材价格维稳运行、优特钢市场价格小幅趋弱运行；各种钢材品种具体行情变动依次概述如下：

建材：11月25日国内建筑钢材市场价小幅下降；主导市场，北京、杭州、广州、天津价格小幅下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3415元，较昨日成交价降4元；国内重点城市Ф8.0mm三级盘螺平均价格为3590元，较昨日成交价降7元。主导城市方面：北京三级盘螺(8mm）3490元，降40元；三级螺纹钢(25mm)主流规格3290元，降10元；上海三级盘螺(8mm)3610元，涨10元；三级螺纹钢(25mm)3430元，涨10元。

今日开市，早盘期螺震荡运行，各地区现货价格以稳为主。午后期螺震荡趋弱，市场价格下降10-20元。具体来看，北京今日市场价下降，螺纹主流价格在3190元。武汉建材主流资源市场价上涨，主流价格报3290元。广州市场主流价格持稳，目前一线资源主流韶湘粤3370-3390元，柳钢万钢3350-3370元，河钢西林3330-3350元。下游需求有所释放，刚需采购为主，目前市场心态偏谨慎，补库意愿不强。综合上述分析，预计11月26日市场行情或震荡运行。

热轧：11月25日，国内重点城市5.5mm热轧卷平均价格为3529元，较上个交易日上涨5元，与上周同期相比上涨15元。

周初开市，国内热卷市场价格涨跌互现，重点城市方面，上海、杭州、乐从等南方市场受期卷早盘窄幅探涨带动，市场价格小幅上调20元左右，反观邯郸、西安、郑州等北方区域市场价格，则普遍小幅下调10-20元之间，主要是因北方市场受天气因素制约，近期以来北方多地降雨、降温，局部地区已经有降雪情况发生，对本就偏清淡的需求环境来说，有着较强的压制作用。反观南方市场，在北方普遍进入传统采暖季之后，仍有刚需支撑，因此南方地区现货市场可操作性尚可，不过从目前南北价差来看，处于持续收窄的通道，传统北材南下的可能性极弱。另外，从近期国内各地实际成交来看，虽然房地产、制造业等宏观政策仍有发酵，但多依托于中长期带动，短期内或影响有限，因此未来几日热卷价格或延续震荡格局，有鉴于此，预计明日国内热卷市场价格或呈现区间震荡走势。

中厚板：11月25日国内中厚板部分城市价格涨跌互现，幅度在10-20右。据兰格云商平台监测数据显示，国内重点城市16-25mm普板平均价格为3575元，较上个成交日涨2元，较上周同期涨9元。

今日，国内中厚板市场价格涨跌互现，市场成交情况出现差异化表现，需求表现不一。今日期货盘面继续保持震荡格局，对现货支撑一般，中厚板商家报价除参考期货外，根据出货情况调整价格，目前邯郸报3490元、天津报3500元、上海报3490元、乐从报3780元，较上个交易日涨0-20元左右。北方邯郸、唐山、天津等地市场价格小幅走高，但东北区域价格小幅下调，随着天气转冷，东北区域室外工程大幅减少，需求转弱，商家报价小幅下调，华北及周边区域表现尚可，价格小幅补涨；南方市场江阴、上海、杭州等地价格局部走高，市场需求表现一般，目前期货对市场支撑有限，部分商家提价情绪较浓，主流价格小幅上涨。南北价差较小，目前邯郸和江阴价差在10元，江阴较高；上海和唐山价差在10元，唐山较高。预计短期中厚板价格仍维持盘整。

冷轧：11月25日国内冷轧市场价主稳个调。据兰格钢铁云商平台监测统计，国内1.0mm冷卷均价4164元，较上一个交易日上涨2元。上海1.0mm冷轧板卷价格4080元，较上一交易日上涨20元；广州1.0mm冷轧板卷价格4260元，较上一交易日上涨20元；天津1.0mm冷轧板卷价格4030元，较上一交易日持平。

全国冷轧板卷市场价格主稳个调，十大主导城市价格九平一涨。期货方面来看，今日黑色期货盘面涨跌互现，除铁矿石外权限收跌。截止收盘，热卷跌0.32%，收于3463。成本方面：今日冷轧基料成交价3400较上一交易日持平，基料价格持稳，成本表现出较强的韧性。市场方面：冷轧延续主稳运行的趋势，市场维持供需弱平衡的态势。贸易商反馈，目前市场多维持老客户刚需采购，议价空间较小。部分高价资源拒绝卷入价格竞争，叠加库存低位，市场价格内卷现象减少。同时，宏观利好预期仍在，冷轧现货市场短期内或将维持窄幅盘整运行。

涂镀：11月25日国内涂镀价格暂稳运行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：现国内重点城市1.0mm镀锌板平均价格4370元，较上一个交易日价格跌5元；现国内重点城市0.47mm彩涂板平均价格5754元，较上一个交易日价格涨5元。

今日国内涂镀价格暂稳运行。热卷期货震荡收跌，市场观望情绪主导。现货方面，镀锌十大城市价格1跌9平，彩涂十大城市价格1涨9平。目前处于宏观政策真空期，市场炒作空间有限，交易以基本面为主。需求方面，北方降温明显，需求不佳；华东、华南刚需为主，市场流通速度偏慢。钢厂直供终端比例较大，投放市场资源部分偏紧，国营大厂部分资源出现缺货情况；但是民营钢厂资源仍然供给较多，市场库存压力仍存。综合来看，市场基本面问题不大，但是缺乏利好政策支撑，信心不足，预计明日国内涂镀价格偏弱运行。

带钢：25日国内热轧带钢价格稳中个调，周末至今先涨后跌。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市2.5*355mm热轧带钢均价过磅含税3520元，较上周五累计持平。

今日期货继续减仓震荡走低，带钢厂商价格稳中局部偏弱10-20元。截至发稿：唐山宝生小窄带出厂3340元，周末上调20元今日下调10元；300系主流钢厂唐山东海钢铁报3330元，周末上调10元今日下调10元；唐山瑞丰485-647出厂价格3400元，周末稳今日下调10元。市场方面，华东地区，无锡热轧带钢2.5*(232-355mm)天钢报价3460元，稳；华南地区，乐从热轧带钢2.5*(460-585mm)唐山瑞丰报价3670元，涨10元。南北方区域价格较上周五累计有涨有跌，价格差小幅波动。

今日调价节奏来看，因上周五夜盘走势，今日开市厂商无意走弱，甚至有继续趋高试探的意愿；而期货走势压制厂商心态，交投氛围低迷。中午前后各厂资源出现高报低出，降后仍无放量，个别低位尚可；贸易商价格同步调整，灵活参与出货兑现。继续上探趋势，而现货的涨幅不尽人意。而下游焊接钢管厂等用钢企业多按需、逢低采购为主，镀锌带企业自上周复产对带钢采购尚可。至尾盘，期卷01合约收绿3463，最终跌幅11个点，但持仓变动偏空，需关注区间支撑情况。预计国内热轧带钢市场仍跟随盘面维持震荡走势，月底局部偏弱出货兑现。

焊管镀锌管：25日早盘国内焊镀管市场价格稳中有弱。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市，4寸*3.5mm镀锌管平均报价4608元，较上周五跌8元；焊管平均报价3925元，较上周五跌2元。

上周五夜盘期货反弹，和日盘呈“v”走势，周末上游带钢厂商价格稳中回涨10-20元；而今日早盘盘面走势减仓震荡下跌，上游再现回落，焊镀管厂商出价局部偏弱20元左右。目前4寸*3.5mm镀锌管，华东地区主流报价4300-5100元；中南地区主流报价4300-5200元；华北地区主流报价4300-4800元；东北地区主流报价4300-4800元。

从上游调价节奏来看，因上周五夜盘走势，今日开市厂商无意走弱，甚至有继续趋高试探的意愿；而盘面持续减仓震荡下挫，需求跟进谨慎，中午前后高报低出成为普遍。本周河北以北区域整体降温，交投放缓；南方区域雨水天气停歇后，中下游有一定按需补货，低价资源出货尚可。统计管厂、市场销量整体低位徘徊。至尾盘，期螺01合约收绿3297，盘中高点上探上方3344，最终收于3300关口以下，因此市场情绪比较谨慎；不过原料方坯出厂价较上周五高20元，成本支撑犹存。因此预计焊镀管厂商价格延续稳中偏弱，随行出货为主。

无缝管：11月25国内主流无缝管价格持稳运行，山东管坯出厂价格小幅下调10元，现20#热轧管坯市场价格报3600-3700元。据兰格钢铁网数据平台监测显示，国内十大主导城市108*4.5连轧无缝管市场均价4742元，与上个交易相比下调5元。

今日黑色系期货震荡运行，上周期现市场有所反弹，高度有限，上周期现市场有所反弹，高度有限，临近周末，周五沪指失守3300点，创指收跌近5%，北证50跌超4%，这给黑色造成压力，集体跳水收跌，现货市场也面临下行压力，成交明显转弱，观望情绪增加。

目前来看，市场回落的主要原因在于资本市场信心不足，受到多方消息的扰乱，尤其是美失业数据下降，引发市场对12月降息的担忧。但这不意味着无缝管市场延续走跌态势，国内宏观面利好支撑，房地产宽松政策仍在继续，需要等到12月会议对明年财政事项的指引。产业方面，随着寒潮来袭，下游需求受到冲击，弱现实下避免不了对无缝管价格的压制。综上，短期无缝管市场在预期和现实之间摇摆，行情或继续调整等待新的机会。

型钢：25日早晨国内型钢市场价格整体保持维稳，据兰格钢铁网调研数据显示，国内市场工字钢平均价格为3682元，价格较上一成交日保持不变，槽钢平均价格为3644元，价格较上一成交日保持不变，角钢平均价格为3631元，价格较上一成交日保持不变，H型钢平均价格为3524元，价格较上一成交日维持不变。上游方面：25日唐山迁安地区主导钢厂普方坯价格稳，执行3090元含税出厂。25日山西晋南型钢挂牌价格暂稳，河北兴华H型钢价格稳，唐山地区早晨多数钢厂价格维持不变，今日新加坡铁矿主连合约涨幅1.61%，整体来讲成本端消息偏稳，对价格方向存在一定支撑作用。兰格调研据统计截止16：30唐山24家型材钢厂出货总量约17600吨，较上一交易日增幅26.7%，其中工字钢1700吨；槽钢7600吨；角钢8300吨。目前进入淡季，边际需求递减，唐山钢坯库存依旧处于高位，去库压力尚存，不过目前市场炒作钢厂冬储存在一定价格支撑。今日下午钢坯价格下调20元/吨，整体市场情绪偏谨慎。

今日期螺继续宽幅震荡，日线最终形成一根上影线较长的小阳线K线形态，价格重心小幅上移，均线来看价格在55日均线争夺较为激烈，近一周走势都在此区域进行反复争夺，后期方向选择之后会面临一波单边行情，目前MACD指标在零轴区域反复徘徊，但是快慢线有向上金叉信号，关注3330区域的突破情况，如能有效上破将会展开上行走势。

优特钢：今日优特钢市场价格小幅趋弱运行，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市45#碳结钢85mm平均报价3834元，较上一交易日下跌3元；40Cr合结钢85mm 平均报价3999元，较上一交易日下跌3元。

钢厂方面：25日常州东方优特钢出厂价格维持不变。现中25-42mm20 # 热轧管坏出厂3880元，45#碳结钢出厂3880元，20cr、40cr合结钢出厂4080元；杭钢优特钢日定价圆钢价格维持不变。现45#碳结钢出厂3840元，以上均为含税价格。当前钢市来到冬储前的预判阶段，市场态度普遍观望为主，钢厂也多维稳出货。

市场方面：当前迎来季节性需求淡季，优特钢需求增长态势趋弱，加之目前市场环境暂无利好消息，情绪仍偏谨慎，下游采购操作趋向少次集中，而钢厂供给增长，需求本周有集中释放可能但整体下降趋势难改，库存方面表现累库趋势。分地区看，今日华东地区成交不佳，投机需求降温，终端进入淡季行情；华北、华中地区市场成交较差，采购比较谨慎，市场贸易商心态较差，综合来看，在强预期与偏弱现实持续博弈，预计明日国内优特钢市场价格处于震荡调整格局。

【炉料动态】

今日炉料市场价格主稳偏强运行。进口矿石市场价格小幅上涨、国产矿石市场价格偏强运行、焦炭市场价格弱稳运行、钢坯市场价格窄幅调整、生铁市场价格主稳运行；据兰格钢铁云商平台监测数据显示具体情况如下：

进口矿石：11月25日进口矿市场小幅上涨。根据兰格钢铁网监测数据显示，截止15:00，新加坡铁矿石掉期主连合约102.15美元，涨1.56%。日照港61.5%PB粉参考价格为770元，较上一工作日涨5元，61%麦克粉参考价格为755元，较上一工作日涨5元。青岛港61.5%PB粉参考价格为770元，较上一工作日涨10元。61%麦克粉参考价格为755元，较上一工作日涨5元。天津港61.5%PB粉参考价格为790元，较上一工作日涨5元；超特粉参考价格675元，较上一工作日涨5元。

今日进口矿市场小幅上涨。铁矿石主力合约周五夜盘价格低开高走，今日上午价格震荡运行，下午价格小幅波动。铁矿石盘面偏强震荡，主力继续移仓换月，2501沉淀资金继续向2505转移，贸易商报价积极性尚可，随行就市为主；钢厂采购积极性较弱，刚需采购为主，市场成交较少。

综合来看，预计11月26日进口矿市场窄幅震荡。

国产矿石：11月25日国产矿市场价格偏强运行。据兰格钢铁网监测数据显示，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为775元，与上一工作日价格持平；建平地区65%—66%酸粉湿基不含6税市场价格为750元，与上一工作日价格持平；淄博地区65%—66%酸性干基含税现金市场价格为990元，较上一工作日价格涨10元。

内蒙古地区：区域内选矿企业生产情况一般，铁精粉流通资源延续偏紧状态。随着周五连铁盘面低开高走，矿企低价惜售情绪加重，周初赤峰地区市场报价小幅探涨，市场询货减少，成交几乎为零。需求端，目前钢企补库需求不多，大部分钢厂以维持现有库存为主，市场上有少量刚需补库需求。整体来看，进入冬季后矿企开工率将逐步下滑，铁精粉紧张局面延续，供需双弱情况下，预计后期内蒙古铁精粉报价持稳观望。承德地区：区域内选矿企业生产情况一般，铁精粉供应资源有限，矿企多跟随期货灵活调整报价。近期主导钢企已经完成电力设备检修，铁精粉产量在供电量增加后有增产预期，但行情震荡反复，库存维持在相对低位。需求端，目前政策力度整体偏中性，盘面逻辑在预期和现实中不断切换，钢厂盈利能力仍未达到心理预期，有意控制铁矿石到货，为了解市场走势询货较为活跃，但市场实单冷清。综合因素分析，预计后期铁精粉市场价格主稳个调。

焦炭：11月25日国内焦炭主流市场弱稳运行。据兰格钢铁网监测数据显示：唐山地区准一级冶金焦1710元现汇出厂，较上一交易日稳；临汾地区准一级冶金焦1650元现汇出厂，较上一交易日稳；吕梁地区准一级冶金焦1550元现汇出厂，较上一交易日稳。

今日焦炭市场弱稳运行。原料方面，主产区生产保持基本稳定，炼焦煤供应延续宽松格局，下游焦企仍多以按需采购为主，贸易环节观望情绪不减，煤矿出货不畅，厂内焦煤库存呈累积趋势，线上竞拍流拍情况依旧频繁出现，市场仍被悲观情绪笼罩，进口方面三大口岸因蒙古国共和国成立日于11月26日闭关一天。供应方面，焦企盈利能力自第三轮提降后逐渐下降，开工积极性日渐回落，但下游控量行为导致焦炭销售受阻，厂内焦炭库存量略有增加，整体焦炭供应较为充足。需求方面，虽然周末钢坯价格小幅上涨，但处于季节性需求淡季，成材基本面边际转弱态势未改，钢厂对焦炭采购继续保持谨慎态度，中间商集港积极性偏弱，港口交投氛围冷清。综合来看，目前焦炭成本支撑稍有增强，焦价下跌后供应也稍有回落，但受制于现实终端需求一般，钢厂铁水虽然依旧保持相对高位，增库的意愿却并不强烈，反而继续提降以获取利润的想法仍存，预计短期内焦炭市场或进入博弈阶段。

钢坯：截至发稿，唐山迁安普方坯出厂价执行3070元含税，较昨日降20元，较上周五涨10元；松汀普方坯出厂价格执行3080元，较昨日降20元，较上周五涨10元。钢坯现货价格窄幅调整，唐山报3140-3170元左右，华东价格在3150-3160元左右，下游成品材价格窄幅调整，市场整体交投表现一般偏弱。截至今晨，唐山地区样本仓库钢坯库存总量约82.43万吨，单日入库总量1.51万吨，出库总量1.46万吨。

今日期螺走势震荡偏弱，现货市场价格小幅调整，午后部分地区价格窄幅下调，市场现货交易投机需求减少，下游及终端采购进入淡季行情，截至16：30唐山样本型钢轧钢企业，成品材出货总量在1.76万吨，较上个交易日微增0.37万吨左右。目前处于市场季节性需求淡季时期，钢坯需求持续增加趋势减弱，加之目前市场暂无明显利好政策出台，市场采购情绪偏向谨慎观望。而厂家资源供给并未减量，需求释放缓慢，库存或将出现累库情况，综合预计明日钢坯价格或窄幅弱调。

生铁：11月25日国内生铁市场价格主稳运行。据兰格钢铁网监测数据显示，炼钢生铁（L10）：唐山地区报2750元，与上一交易日价格持平；翼城地区报2860元，与上一交易日价格持平；临沂地区报2850元，与上一交易日价格持平。铸造生铁（Z18）：翼城地区报3190元，与上一交易日价格持平；徐州地区报3200元，与上一交易日价格持平；淄博地区报3050元，与上一交易日价格持平。球墨铸铁（Q12）：翼城地区报3130元，与上一交易日价格持平；徐州地区报3180元，与上一交易日价格持平；临沂地区报3180元，与上一交易日价格持平。

成本方面：上周焦煤交易政策调整，提振市场心态，报价暂稳观望；铁矿石底部价格支撑显现，市场挺价情绪蔓延；原料端市场相对平稳，生铁市场延续平稳状态。

供需方面：近期生铁工厂多为按单排产，厂内库存处于相对高位，部分工厂为规避后期降价风险，积极出货，市场成交频有低价传出。需求端， 随着钢厂利润有所好转，对于生铁压价力度减弱，但整体需求空间有限，成交多集中于低价刚需资源。

市场方面：目前属于宏观真空期，基本面给予生铁价格有效支撑。钢厂利润恢复仍不及预期，若不能延续向上走势，后期钢厂仍会向原料端挤压。综合因素分析，预计明日生铁市场价格暂稳观望。

【“Lgmi”字样的文章版权均属兰格钢铁网(www.lgmi.com)，未经授权，不得转载使用。转载须注明转自www.lgmi.com】

版权声明：本内容系兰格钢铁网编辑、整理，转载需经授权，若需授权必须与兰格钢铁网与作者本人取得联系并获得书面认可，并注明来源。如果私自转载，兰格钢铁网保留一切追诉的权力，直至追究私自转载者的法律责任。