【热点新闻】

央行今日开展3185亿元7天期逆回购操作：央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年2月25日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3185亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.50%。今日有4892亿元7天期逆回购到期。（金融界）

广东省将发行307亿元专项债收购存量土地：23日，广东省公告将发行专项债券，资金用于收购存量土地。根据广东省披露的2025年政府专项债券（八期～九期）发行文件，本次发行总额307.1859亿元，全部用于回收闲置存量土地。

根据中指研究院梳理，本次发行的专项债券覆盖广东省19个城市，86个项目。

特朗普：对墨加两国加征关税计划将“如期推进”：美国总统特朗普24日说，对墨西哥和加拿大加征关税的计划将“如期推进”。

特朗普当天在白宫与到访的法国总统马克龙会谈后举行联合记者会。在被问及有关下个月即将到来的美对墨加两国加征关税截止日期时，特朗普表示，正按计划推进加征关税，而且看起来进展“非常快”。他还称美国受到许多贸易伙伴“非常恶劣的对待”，不只是加拿大和墨西哥，美国“被占了便宜”。

【钢市要闻】

【钢厂库存】2月中旬重点钢企钢材库存持续上升：据中国钢铁工业协会统计数据显示，2025年2月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1673万吨，旬环比增加52万吨，上升3.2%；比上月同旬增加380万吨，上升29.4%；比去年同旬减少225万吨，下降11.9%。

【粗钢旬产】2月中旬重点钢企粗钢日产持续上升：据中国钢铁工业协会统计数据显示，2025年2月中旬重点钢企生铁日均产量190.8万吨，旬环比下降2.7%，同比上升2.4%；2月中旬重点钢企粗钢日均产量215.1万吨，旬环比上升0.8%，同比上升0.2%；2月中旬重点钢企钢材日均产量203.7万吨，旬环比上升4.2%，同比上升2.6%。

哥伦比亚对华焊接管启动反倾销调查：2025年2月20日，哥伦比亚贸工旅游部在官方日报发布2025年2月19日第036号公告称，应哥伦比亚企业TENARIS TUBOCARIBE LTDA.申请，对原产于中国的焊接管启动反倾销调查。涉案产品为公称直径介于12.7毫米（含）～152.4毫米（含），铁或钢制的圆形横截面焊接管，用于保护电缆，涉及哥伦比亚税号7306.30.99.00项下的产品。公告自发布次日起生效。

利益相关方应于公告发布之日起30个工作日内进行应诉登记、提交案件评述意见、证据材料及调查问卷。

【钢市综述】

今日国内钢市价格稳中偏弱运行；建材市场价格小幅下降、热轧价格重心下移、冷轧价格延续下降、涂镀价格主稳运行、带钢价格延续偏弱、无缝管价格持稳运行、型材价格整体走弱、优特钢市场价格主稳运行；各种钢材品种具体行情变动依次概述如下：

建材：2月25日国内建筑钢材市场价小幅下降。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3408元，较昨日成交价降24元；国内重点城市Ф8.0mm三级盘螺平均价格为3587元，较昨日成交价降24元。主导城市方面：北京三级盘螺(8mm）3520元，降20元；三级螺纹钢(25mm)主流规格3390元，降20元；上海三级盘螺(8mm)3530元，降30元；三级螺纹钢(25mm)3300元，降30元。

今日期螺震荡下降，最高3343，最低3268。午后钢坯降40。具体来看，北京市场价下降，螺纹主流价格3280元。武汉市场价降30元，主流价格3260元。广州市场主流价格小降，主流价格3350元。市场来看，随着期螺持续下降，现货价格下降20-40元，市场低价资源偏多，报价较乱。下游需求释放缓慢，观望情绪较浓。再者从本周统计的钢厂库存情况看，电炉厂库存整体变化不大，高炉厂库存持续增加。电炉厂利润相比高炉厂偏少，长期内不会满负荷生产。短期看，实际需求释放有限，加之出口受阻，价格仍有回落空间，综合上述分析，预计2月26日市场行情或震荡趋弱。

热轧：国内热卷市场价格重心下移，截止发稿，5.5*1500*C十大重点城市均价3401元，较上个成交日下调22元，较上周同期上调10元。

今日开市，国内热卷市场价格延续跌势，追踪日内重点城市跌幅相比上个成交日变化不大，普遍下调10-30元之间。从市场反馈情况来看，近期国内热卷市场受到多重因素的影响，商家心态普遍趋于谨慎。宏观消息方面，目前利空因素逐步占据上风，使得市场看涨预期受到压制，另一方面，随着各地新资源陆续到货，但下游实际需求并未完全跟进，导致市场交投氛围略显一般，市场价格涨幅空间不足。尽管国内经济政策持续加码，但短期内市场仍面临一定的下行压力，在黑色系期货普遍下行的带动下，市场价格仍有继续下行的空间。至于成交情况，市场需求环境不及预期，下游市场普遍持币观望，虽然个别企业也有刚需订单释放，但在实际交投过程中，让利空间小幅扩张，贸易企业利润空间明显收窄，结合近期多方面因素，短期内热卷市场价格并未见到止跌因素释放，因此预计明日国内热卷市场价格或继续呈现弱势下行的趋势。

冷轧：2月25日国内冷轧市场价格延续下降。据兰格钢铁云商平台监测统计，国内1.0mm冷卷均价4152元，较上一个交易日下降7元。上海1.0mm冷轧板卷价格4180元，较上一交易日下降20元；广州1.0mm冷轧板卷价格4070元，较上一交易日下降10元；天津1.0mm冷轧板卷价格4040元，较上一交易日持平。

全国冷轧板卷市场价格弱势下跌，十大主导城市价格一涨四降六平。期货方面来看，今日黑色期货盘面全线收跌，截止收盘，热卷跌1.55%，收于3376点。成本方面：今日冷轧基料午后成交价3280元，较上一交易日下降50元，贸易保护主义抬头，令市场情绪转弱，另外库存去化速度偏缓，基料价格再次出现较大幅度的下调。市场方面：冷轧现货市场出货缓慢，钢企库存延续累库，贸易商心态谨慎，拿货积极性偏低。但钢企直发资源有所增加，一定程度上缓解了现货市场的压力。目前来开，冷轧市场处于供强需弱的弱平衡状态，市场供需矛盾没有激化。预计明日国内冷轧市场或将稳中趋弱运行。

涂镀：2月25日国内涂镀价格主稳运行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：现国内重点城市1.0mm镀锌板平均价格4343元，较上一个交易日价格下跌5元；现国内重点城市0.47mm彩涂板平均价格5703元，较上一个交易日价格下跌2元。

今日国内涂镀价格主稳运行。期货方面，热卷期货再次走弱，市场情绪受挫，期现操作较谨慎。截至收盘，热卷跌53跌幅1.55%，收于3376。现货方面，镀锌十大城市价格7平3跌，彩涂十大城市价格9平1跌。期货盘面全体走弱，下游市场的拿货积极性减少，采购多以少量刚需为主，整体成交偏弱。民营方面，民营钢厂镀锌价格小幅下调，调幅10-30元不等。目前钢厂报价多随行就市小幅调整，且仍有协议户稳定的订单支撑，钢厂出货量得以维持在一定水平。在这种情况下，短期内钢厂报价不会出现大幅波动。原料方面，据兰格云商平台监测数据显示，25日唐山及周边地区冷轧基料市场午后成交价格3280元/吨，较早盘价格下跌20元，较上一交易日下跌50元，月度均价3343元/吨，含税。冷轧基料跟随盘面同频震荡下跌，对镀锌板卷的支撑转弱。综上所述，供需错配格局仍未改变，原料端支撑转弱，叠加库存延续累库，市场仍面临一定的下行压力。综合因素分析，预计明日国内涂镀价格小幅下跌。

带钢：25日国内热轧带钢价格延续偏弱。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市2.5*355mm热轧带钢均价过磅含税3397元，较昨跌27元。

夜盘黑色系继续走弱，今日开市带钢厂商出价陆续低靠10-20元；盘中盘面未有企稳迹象，部分资源继续追降。截至发稿：145系钢厂唐山宝生出厂价3280元，累计下调40元；390系主流钢厂唐山东海特钢报3230元，累计下调20元；唐山瑞丰485-647出厂价格3280元，下调30元。市场方面，华东地区，无锡热轧带钢2.5*(232-355mm)天钢报价3340元，跌40元；华南地区，乐从热轧带钢2.5*(460-585mm)唐山瑞丰报价3430元，跌40元。南北方区域价格同步调整，价格差小幅波动。

交投方面，今日期现走势均延续偏弱，下游焊镀管厂、镀锌带厂等用钢企业订单一般、观望心态较重，加上新一结算周期开始协议原料将陆续到货，采购意愿处于低位；南方市场部分企业套期保值，资金占用情况严重，直发资源占比提升，市场流通的可交易资源较少，因此带钢厂商整体接单不畅，降后低价部分成交，全天整体表现偏弱。至尾盘，期卷05合约收绿至3376，午后空头增仓发力，且现货定价升水期卷主力空间，有继续下挫的空间，目前厂商整体信心不足，待两会国内政策预期引导修复情绪。预计国内热轧带钢价格延续偏弱整理。

无缝管：2月25国内主流无缝管价格持稳运行，临沂钢投价格小幅下行，现20#热轧管坯市场价格报3520-3560元。据兰格钢铁网数据平台监测显示，国内十大主导城市108*4.5连轧无缝管市场均价4533元，与上个交易相比下调2元。

今日黑色系期货集体走弱，现货市场出现回调，成交方面，市场需求冷清，商家心态谨慎，市场成交表现一般。

目前行情并不稳定，贸易保护主义抬头，令市场情绪转弱，压力主要来源于出口环境，市场情绪偏弱，担忧更多国家加入，影响无缝管出口。不过，国内两会将至，市场对此仍有期待，宏观维持偏暖基调。现在需求呈现弱复苏特征，而基本面没有明显的矛盾，考虑到天气开始转暖，需求有回升空间，库存也临近拐点，无缝管价格底仍有支撑，预计明日无缝管价格持稳运行，还需继续观察需求实际释放情况。

型材：25日国内型钢市场价格整体走弱，一线城市多数工角槽H型钢价格下跌10-20元（吨价，下同）。据兰格钢铁网监测数据显示，国内市场工字钢均价3705元，较上一交易日价格下跌8元，槽钢均价3672元，较上一交易日价格下跌6元，角钢均价格为3683元，较上一交易日价格下跌3元，H型钢均价3500元，较上一交易日价格下跌7元。

上游方面：早晨江苏正祥价格下调20元，天津兆博电力钢厂、山西晋南钢厂指导价维持不变，唐山地区多数工角槽规格下调20-30元，H型钢方面河北兴华、首钢长治指导价不变，唐山轧钢企业、津西H型钢多数贸易商报价下调10-30元，25日唐山迁安地区主导钢厂松汀普方坯价格降40元，执行3060元含税出厂，25日河北主导钢企焦炭采购价格下调50/55元/吨。今日铁矿石期货收于813.0跌2.17%，整体来讲今日成本端走弱，对价格存在打压作用。

市场方面：今日唐山工角槽价格下调20-30元，江阴地区价格较上一交易日下跌10元，从区域价差来看，唐山与江阴价差继续正向缩小。兰格调研据统计截止16：30唐山24家型材钢厂出货总量约12600吨，较上一交易日降幅53.2%，其中工字钢700吨；槽钢4300吨；角钢7600吨。今日期螺承压回落，市场情绪谨慎，部分钢厂今日下调价格优惠出货，不过成交多数为低价资源，投机意愿和市场兴奋度明显降低，目前市场整体成交不如节前预期，下游需求的释放相对较缓慢，本周唐山调坯厂厂内库存再次累库增加状态，钢厂去库压力依然较大，贸易商多以快单一单一议为主，短期看型钢生产供应处于充足状态，目前所处于供大于求状态。

期螺今日日线收出一根光头光脚大阴线K线形态，K线重心走低，此K线一举跌破多条均线组合系统形成下穿，整体多头行情被空头扭转。目前日线级别BOLL处于缩口状态，距离下轨支撑3240区域仍有一定空间，短线关注上方3320区域压力如不能有效站稳价格仍会继续下行。综合来看预计型钢价格下一交易日下跌运行。

优特钢：25日优特钢市场价格主稳运行，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市45#碳结钢85mm平均报价3789元，较上一交易日持平；40Cr合结钢85mm平均报价3954元，较上一交易日持平。主要主导城市价格如下：45#杭州3860元；常州3870元；重庆3870元；天津3640元,以上主导城市较上一交易日持平。

钢厂方面：25日常州东方优特钢出厂价格持稳运行，现45#碳结钢出厂3800元；杭钢优特钢日定价圆钢价格维持不变，现45#碳结钢出厂3800元，以上均为含税价格；临沂钢投优特钢出厂价格维持不变，现45#碳结钢出厂3590元；天钢优特钢出厂价格维持不变，现45#碳结钢出厂3450元。今日黑色系期货低位震荡，市场情绪不佳，钢企端成交萎缩，出货受阻，不过马上迎来重要会议召开，仍对后市需求反弹抱有期待，多主稳观望运行。

市场方面：今日优特钢市场整体成交情况不佳，下游企业成交相对疲软，对上游优特钢的采购偏弱。分地区来看，华东地区今日实际成交寥寥，据贸易商反馈成交主要多集中在低价资源；华北、华中地区市场处于平淡状态，部分市场在接单不畅时主动议价促成成交。目前市场受基本面影响变化不定，贸易商多谨慎操作，轻仓运行，回笼资金为主。综合来看，预计明日国内优特钢市场价格继续持稳观望为主。

【炉料动态】

今日炉料市场价格偏弱运行。进口矿石市场价格大幅下行、国产矿石市场价格主稳运行、焦炭主流市场第十轮提降落地、钢坯市场价格偏弱运行、废钢市场价格偏弱运行、生铁市场价格持稳观望；据兰格钢铁云商平台监测数据显示具体情况如下：

进口矿石：2月25日进口矿市场大幅下行。根据兰格钢铁网监测数据显示，截止15:00，新加坡铁矿石掉期主连合约106.05美元，跌2.14%。日照港61.5%PB粉参考价格为810元，较上一工作日跌15元，61%麦克粉参考价格为785元，较上一工作日跌15元。青岛港61.5%PB粉参考价格为810元，较上一工作日跌15元。61%麦克粉参考价格为785元，较上一工作日跌15元。天津港61.5%PB粉参考价格为830元，较上一工作日跌15元；超特粉参考价格685元，较上一工作日跌15元。

今日进口矿市场大幅下行。铁矿石主力合约昨日夜盘价格低开震荡，今日上午价格震荡运行，下午价格小幅下挫。海外关税实际影响的不确定性持续扰动市场，宏观情绪在市场中占据主导地位，铁矿石期货整体表现偏弱，减仓下行，进一步加剧了市场的悲观情绪，贸易商投机需求不高，报价普遍随行就市，缺乏明显的主动调整；钢厂复产进度较为缓慢，导致铁矿石需求力度相对一般，钢厂大多按需采购，仅有少数钢厂发布了招标计划，且主要以粉矿为主。

综合来看，预计2月26日进口矿市场延续偏弱走势。

国产矿石：2月25日国产矿市场价格主稳运行。据兰格钢铁网监测数据显示，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为770元，较上一工作日价格下调5元；建平地区65%-66%酸粉湿基不含税市场价格为745元，与上一工作日价格持平；淄博地区65%-66%酸性干基含税现金市场价格为1045元，与上一工作日价格持平。

唐山地区：区域内选厂多维持正常生产，原料多为前期高价库存，在连铁盘面持续下挫后，仅个别选厂有降价出货操作，其他选厂多持稳观望。目前矿山报价多跟随钢招价格调整，近日主导矿企下调采购价格后，大矿原料也同步跟调，市场整体走势偏弱。需求端，终端需求恢复缓慢，钢厂利润承压，在铁精粉库存尚可的情况下，不断下压采购价格，市场成交暂无议价空间。预计后期唐山地区铁精粉市场价格弱稳运行。邯邢地区：区域内选矿企业维持正常生产，受邯邢局小幅上调报价影响，周初武安、沙河地区多同步上调报价，出货以执行长协订单为主。目前厂内库存处于相对低位，为降低后期出货风险，多遵循按单排产模式。此外贸易商受利润收窄影响，报价相对坚挺，但投机行为不多，出货以随采随销为主。需求端，终端需求恢复偏弱，期货盘面持续下挫，钢厂利润收窄， 以消耗前期库存为主，采购多集中于低价刚需资源。此外，受进口矿到港增量影响，内矿市场心态偏悲观，对后期市场暂无期待，预计短期邯邢地区铁精粉市场持稳观望。综合因素分析，预期后期国内铁精粉市场小幅下挫。

焦炭：2月25日国内焦炭主流市场第十轮提降落地，跌幅50-55元/吨。据兰格钢铁网监测数据显示：唐山地区准一级冶金焦1360元现汇出厂，较上一交易日降50元；临汾地区准一级冶金焦1300元现汇出厂，较上一交易日降50元；吕梁地区准一级冶金焦1200元现汇出厂，较上一交易日降50元。

今日焦炭市场第十轮提降落地。原料方面，主产地煤矿多保持有序生产，炼焦煤产量稳步回升，然下游市场拉运不积极现象多发，焦企以刚需采买为主，中间商进场意愿偏弱，坑口签单较少，厂内焦煤库存压力不减，线上竞拍资源流拍居多，成交价格也是跌多涨少，矿方报价仍以调降为主。供应方面，经过又一轮提降后，亏损焦企范围进一步扩大，亏损程度也进一步加深，各地焦企出现不同程度的减产，焦炭产量有所下滑，叠加近期贸易拿货行为增多，厂内焦炭库存小幅下降。需求方面，钢坯价格大幅下调，钢厂盈利空间再度收窄，复产积极性不高，对焦炭采购意愿欠佳，但随着焦价一再下跌，部分中间商开始入市，投机需求少量出现。综合来看，近期境外反倾销关税政策频发，不断打击市场情绪，加之当前市场出现转折更多受制于各环节需求端的恢复力度，双焦供大于求局面短期难以扭转，预计短期内焦炭市场或延续弱势。

钢坯：截至发稿，唐山迁安普方坯出厂价执行3050元含税，较昨日降40元；松汀普方坯出厂价格执行3060元，较昨日降40元。钢坯现货价格唐山报3110-3130元，华东价格在3120-3130元，下游成品材价格普遍下跌，现货市场交投表现偏弱。截至今晨，唐山地区样本仓库钢坯库存总量约108.16万吨，单日入库总量2.46万吨，出库总量2.53万吨。

今日期盘走势弱势向下调整，市场价格跟随下跌，成品材市场成交集中低价，截至16：30唐山样本型钢轧钢企业，成品材出货总量在1.26万吨，较上一交易日减少1.43万吨。近期宏观政策方面利空消息偏多，使得谨慎观望情绪逐渐升温，实际需求跟进乏力，整体交投表现清淡，市场商贸交易趋向谨慎为主。目前整体来看，成品材出口条件弱化，市场商贸大多对于后市走势担忧，如若近期暂无明显利好政策出台，预计短期内钢坯价格或窄幅弱调为主。

废钢：2月25日兰格钢铁网废钢流通基准价格指数为2160跌5：其中重废品种综合基准价格指数为2146跌5，破碎料品种综合基准价格指数为2174跌5。唐山地区重废市场报价2370元，较上个交易日价格持平，张家港地区重废市场报价在2130元，较上交易日价格下跌20元，今日唐山比张家港地区市场价格高240元。

钢厂方面：近期成品材期现持续下行，钢厂生产保持谨慎心态，对于废钢采购多保持按需为主。叠加焦炭价格第十轮提降落地，铁水成本有继续下移空间，废钢经济性优势进一步减弱，利空当前废钢价格。

市场方面：随着产废企业陆续复产，废钢供应有所增量，受近日行情偏弱影响，基地出货较为积极，钢厂到货量陆续增多，但市场供应整体仍处于偏紧状态，废钢社会库存处于低位。

综合来看，成品材和钢坯价格下行，钢厂利润有所收窄，市场恐跌情绪浓厚，预计明日国内废钢市场震荡偏弱运行。

生铁：2月25日国内生铁市场价格持稳观望。据兰格钢铁网监测数据显示，炼钢生铁（L10）：唐山地区报2730元，与上一交易日价格持平；翼城地区报2810元，与上一交易日价格持平；临沂地区报2800元，与上一交易日价格持平。铸造生铁（Z18）：翼城地区报3140元，与上一交易日价格持平；徐州地区报3150元，与上一交易日价格持平；淄博地区报3000元，与上一交易日价格持平。球墨铸铁（Q12）：翼城地区报3100元，与上一交易日价格持平；徐州地区报3130元，与上一交易日价格持平；临沂地区报3110元，与上一交易日价格持平。

目前终端市场需求依旧不足，原料端生铁市场将继续承压。今日焦炭第十轮提降落地后，焦炭市场有望止跌企稳；铁矿石集中到港，供应逐步恢复至高位，叠加连铁盘面持续下挫，带动铁矿石现货市场趋弱运行；成本端表现弱势，打压生铁市场信心，东北、河南地区小幅下调报价。目前全国42家样本生铁企业周度产能利用率为53.74%，周环比上升0.96%，月环比上升2.79%。厂内生铁库存61.24万吨，周环比增加3.62万吨，产量回升及库存累积，也给生铁企业带来了不小的压力，部分工厂为降低资金风险，议价空间进一步扩大。下游复工速度偏慢，钢厂继续累库，不排除为降库自主性减产检修，将不利于生铁需求释放。从消息面来看，新一轮供给侧改革大概率推出，钢厂利润或阶段性扩张，但其落地情况仍需时间验证，短期生铁市场价格多跟随供需情况变动。综合因素分析，预计后期生铁市场窄幅下行。

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