整体来看，2020年春季钢材市场需求将好于预期，钢铁及钢材产量增速有所放缓，明年开春行情谨慎乐观。

一、明年开春行情的几点有利条件

从需求侧来看，明年开春钢材市场具有四大利好：

1.宏观经济回暖迹象明显。临近年底，一些宏观经济指标出现回暖态势。其中最重要的是11月新增社会融资和信贷双双超出预期小幅走强，尤其是企业中长期贷款出现积极改善。据人民银行统计，2019年11月份，全国新增人民币贷款1.39万亿元，高出1.2万亿元的调查中值；11月份社会融资规模为1.75万亿元，同比多增1505亿元。其次，11月份中国采购经理人指数(PMI)也出现回升，工业增加值增速回升，工业生产者出厂价格指数(PPI)亦降幅收窄。所有这些，均反映了实体经济活跃度有所上升，宏观经济形势逐步改善。这对于钢材市场的来年开春行情，无疑是个好消息。

2.决策部门推动投资项目开工。新一年内经济下行压力依然较大，作为预防性措施，基建在2020年内作为经济发展的稳定器将发挥更大作用。为了确保2020年是全面建成小康社会和GDP实现翻番目标，以及对冲经济下行压力，2020年决策部门逆周期调节势必加码，并将扩大基建投资作为稳增长重要“抓手”。前不久召开的中央经济工作会议传出重大信息：基建将成为2020年稳定经济增长的重要力量。会议指出，要“加强战略性、网络型基础设施建设，推进川藏铁路等重大项目建设，稳步推进通信网络建设，加快自然灾害防治重大工程实施，加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设，加快农村公路、信息、水利等设施建设”等。

一段时间以来，决策部门已经出台了多项刺激政策：集中批复投资项目；直接和变相降准、降息；大规模发行超长期(30年)地方债，加速发行1万亿元专项债券(专门用于公路、水利、医疗等基础设施)、基建投资的资本金比例进行下调等，并且要求各地利用好上述政策，尽快形成工作量。据不完全统计，今年以来发改委批复的基建项目已超过50个，总投资额超1.3万亿元，其中10月份国家发展改革委就审批核准固定资产投资项目8个，总投资额442亿元。从项目类型来看，主要集中在耗钢强度较大的交通、能源领域。最近，财政部又下发通知，要求切实做好提前下达明年专项债部分新增额度工作，确保明年年初即可使用见效，形成对经济的有效拉动。2019年11月底，财政部已经将2020年1万亿地方政府专项债额度下达至省级政府，目前不少省份已经将这一额度分配至市县一级政府的具体项目。预计2020年地方政府专项债发行规模将超过3万亿。进入12月份以来，全国各省市重大投资项目纷纷开工，总投资规模在数千亿元，由此势必形成2020年开春建筑钢材消费利好。

房地产方面，虽然中央工作会议坚持“房住不炒”，但在房价下行之际，提出稳定房价、稳定预期，预计2020年房地产行业仍具备一定的韧性。

而从与基建相关的工业产品产量来看，基建的回暖为期不远。最新统计数据显示，2019年11月份，全国纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机19316台，同比增长21.7%，远超1-11月累计总销量15%的同比增幅。中汽协披露的数据也显示，今年11月重型货车的产销分别为11.9万辆和10.2万辆，同比分别增长32.2%和13.8%。以上两大数据的强劲增长，应该就是来年开春基建施工增多的预兆。

受到上述多方面推动，预计2020年开春基建等固定资产投资项目开工好于预期，全国基建等固定资产投资增速将会出现回升。

3.制造业增速将会回升。固定资产投资与出口贸易，历来是制造业需求的重要基础。2020年全国固定资产投资和出口贸易增速回升，当然会推动制造业的相应回升。现在世界主要国家制造业已经出现回暖。新近发布的全球主要发达经济体制造业数据显示，德、法、欧元区11月制造业PMI初值环比回升并好于预期，日本制造业PMI初值也环比回升。世界主要国家制造业指数回升，也会联动中国。最新统计数据显示，2019年11月中国官方制造业PMI为升至50.2，重新回到扩张区间；同期财新PMI指数亦达到51.8。中国采购经理人指数的全面回升，预计2020年春节全国工业产值增速也将高出上年水平，因此开春后制造业钢材需求应当不错。

4.出口环境将会改善。因为全球主要国家宽松货币政策的刺激，预计2020年世界经济将会企稳回升。最近，中美宣布达成第一阶段协议，并且立即开始第二阶段贸易谈判，尽管未来中美贸易之间还具有很多不确定性，但已经实现了加征关税有升到降的转变，也就是说，局势趋向缓和而非紧张。为此，全球市场都“松了口气”，增强了世界经济触底回升系数。对于中国钢材市场而言，中美贸易谈判取得积极成果，新一年中国出口环境，尤其是钢材间接出口有所改善，势必增加市场乐观预期，这对于来年钢材市场开春行情，无疑也是一个好消息。此外， 2019年11月中国PMI分项指数中，出口订单指数已经攀升至7个月来的最高点48.8。虽然其数据依然处于收缩区间，但其势头却指向回升，这显示了出口企稳回暖的曙光。所有这些，都表明2020年钢材出口环境将会出现改善，要好于2019年。据此预计2020年一季度中国钢材出口有可能转降为升。

5.钢铁产量增长态势有所缓解。不仅需求侧四大利好，最近钢铁产量亦出现明显减速。统计数据显示，继10月份全国粗钢产量同比下降0.6%后，11月份粗钢产量同比增长4%，比1-10月份增速回落了3.4个百分点。全国粗钢产量同比增速连续两个月大幅萎缩，预示今冬市场供应压力有所减轻，对于来年的开春行情无疑是个很大利好。

值得注意的是，最近政治局会议提出，环境保护为2020年内要打赢的三大攻坚战之一。在经济稳增长的同时，环保力度不会松动。而据气象部门预测，今年冬天是个“暖冬”，不利于污染物分散条件较差，因此环保限产力度相应提高。受其影响，今冬钢铁及钢材产量增速多少会受到一些抑制。钢铁产量增速回落，叠加内外需求向好，当然有利于钢材市场开春行情。

二、需要关注的几点动态变化

2020年，中国经济下行压力依然不小，对于明年开春行情也不能盲目乐观，如果下面几个方面的情况出现恶化，开春行情就会“落空”。因此必须密切关注其动态变化。

“冬储”是钢材市场每年冬季都绕不开的话题。如果今年冬储规模不大，就可以抑制今冬产量和库存量，对于来年开春行情肯定利好。但因为预期看好，部分贸易商似乎跃跃欲试。如果冬储量过多，超出预期，则会形成开春行情一定压力。预计大规模的公开性冬储可能性不大，但不排除一些贸易商隐蔽性冬储。这就需要密切关注产量与社会库存量的变化。如果今冬钢铁及钢材产量与库存量同步增加，则显示了冬储“进行时”。值得关注的是，进入12月份后，全国钢材价格又出现一波上涨行情，其钢材均价已经高出上年同期水平。今冬需求淡季之时，全国钢材价格不降反升，将会抑制“冬储”，进而抑制钢铁产量。这种局面如果持续下去，则对来年开春行情有利。

需要引起警惕的是，入冬以来，尽管处于需求淡季，但钢材价格却出现了较大幅度上涨，包括期货价格与现货价格。价格扬升，尤其是主力期货合约价格上涨，显示了未来钢材市场行情乐观预期，但是如果今冬价格上涨过快、涨幅过大，无疑会缩减开春行情空间，甚至因为价格自身的回调要求，致使需求旺季到来后钢材价格不涨反跌。而今冬价格走势又与冬储有着密切关系。冬储的大规模进行，其额外需求，一定会拉动钢材价格上涨，进而刺激钢铁企业增产，显著增加开春行情压力。

整体来看，明年开春中国钢材市场的运行主调是：供需体量继续扩容，市场行情谨慎乐观。(兰格专家陈克新原创文章，转载请注明出处)