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月度预测

兰格研究:基建环保双剑合璧 国内钢市震荡上冲

发表日期:2018-08-02 兰格钢铁研究中心 葛昕

2018年7月份以来,外部经济环境不稳,市场信心波动不断,环保限产说来就来,期货市场震荡上行,传统淡季需求不淡,社会库存连续下降,钢厂利润不断增加,扩产意愿不断增强,钢材市场拉涨不断,截止到7月底,兰格综合价格指数收至164.3水平,环比上升2.49%,同比上升11.01%(详见图1)。8月份国内钢市震荡上行,经济结构改善,地产投资平稳,制造行业弱稳,基建投资回暖,成本窄幅波动,钢厂增产强烈,环保限产不断,钢市震荡上冲。预期兰格综合指数将震荡上冲,震荡区间为165-175,目标值170。

 

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济“稳”字当头

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1-6月固定资产投资增速6.1%,比1-5月下降0.1个百分点。2018年6月份M1增速6.60%,比5月份上升0.58个百分点。2018年6月份M2增速为8.00%,比5月份下降0.28个百分点。2018年上半年人民币贷款增加9.03万亿元,同比多增1.06万亿元(详见图2)。

 

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

2018年上半年,全国完成固定资产投资297316亿元,同比增长6%;制造业投资和民间投资增速继续回升,投资结构不断改善。上半年,制造业投资同比增长6.8%,增速比1-5月份、一季度分别提高1.6和3个百分点,比全部投资高0.8个百分点,增速为2016年一季度以来最高。上半年制造业投资占全部投资的比重为26.8%,比去年同期提高0.2个百分点;对全部投资增长的贡献率为30.3%,比去年同期提高9.9个百分点;拉动投资增长1.8个百分点。更值得关注的是,上半年制造业技术改造投资增长15.3%,增速比制造业投资高8.5个百分点;占制造业投资的比重为46.1%,比去年同期提高3.4个百分点。高技术制造业投资增速持续加快。上半年,高技术制造业投资增长13.1%,增速比1-5月份、一季度分别提高3.4和5.2个百分点,比全部制造业投资高6.3个百分点。其中,医疗诊断、监护及治疗设备制造业投资增长66.3%,半导体分立器件制造业投资增长36.3%,工业自动控制系统装置制造业投资增长36.3%,集成电路制造业投资增长31.2%,电子电路制造业投资增长27.5%。

今年以来民间投资持续向好,各月增速均高于全部投资。上半年,民间投资同比增长8.4%,增速比1-5月份提高0.3个百分点,比去年同期高1.2个百分点,高于全部投资2.4个百分点。民间投资占全部投资的比重为58.9%,比去年同期提高1.3个百分点;对全部投资增长的贡献率达81.5%,拉动投资增长4.9个百分点。民间投资中,农林牧渔业投资增长18%,制造业投资增长7.7%,服务业投资增长9.6%。

从最近召开的政治局可以看出,下半年我国各项经济工作要凸显“稳”字,既要保持经济社会大局稳定、保持经济运行在合理区间,又要稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,还要把握好去杠杆的力度和节奏、坚决遏制房价上涨。下半年要实现方方面面的稳定,需要财政政策和货币政策双管齐下,主要发力点是扩内需、调结构、补短板、稳基建,同时还需要继续扩大开放。一方面,坚持实施积极的财政政策,要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。下半年财政支出节奏将进一步提速,尤其是地方专项债的发行和使用进度。另一方面,坚持稳健的货币政策,要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。

二、成本窄幅波动

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年7月份国产铁精矿660元/吨,比6月份上涨8.33元/吨。2018年7月份国产焦炭1939.38元/吨,比6月份下跌292.5元/吨。据海关数据显示,2018年6月份进口矿均价65.45美元/吨,比5月份下跌1.07美元/吨。2018年7月份普氏62%铁矿石指数为64.35,比6月份下降0.45(详见图3)。

 

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

长期以来我国对铁矿石的进口数量一直是不断递增的状态,自去年秋季以来,受国内环保限产影响,铁矿需求受到打压,进口开始下滑。2018年上半年我国铁矿石进口量53068.91万吨,同比减少746.24万吨。由于非主流矿山的存在,铁矿石市场并非完全的寡头市场,还保持着较高的市场竞争性。主流矿山不断提高自己的产量来获取更高的利润,势必造成铁矿供大于求。据四大矿山财报统计,二季度力拓发运量约0.855亿吨,必和必拓产量约0.71亿吨,FMG发货量0.465亿吨,淡水河谷总产量1.096亿吨。根据矿山2018财年的目标,预计下半年,力拓将发货1.692亿吨,必和必拓将发货1.39亿吨,FMG将发货0.84亿吨,淡水河谷将发货2.19亿吨。在价格持续低迷的情况下,非主流矿山和国产矿山预计会继续减产,对冲掉四大矿山的增量。目前铁矿石市场总体是震荡趋弱的格局,铁矿石进口价格逐渐向60-70美元趋势回落,已经进入一轮新的价格震荡调整期,上行有压力,下行有支撑。

三、地产投资平稳

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年1-6月份,全国房地产开发投资55531亿元,同比名义增长9.7%,增速比1-6月份回落0.5个百分点。其中,住宅投资38990亿元,增长13.6%,增速回落0.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.2%。1-6月份,房地产开发企业房屋施工面积709649万平方米,同比增长2.5%,增速比1-6月份提高0.5个百分点。其中,住宅施工面积487933万平方米,增长3.2%。房屋新开工面积95817万平方米,增长11.8%,增速提高1个百分点。其中,住宅新开工面积70611万平方米,增长15.0%。房屋竣工面积37131万平方米,下降10.6%,降幅扩大0.5个百分点。其中,住宅竣工面积25962万平方米,下降12.8%。1-6月份,房地产开发企业土地购置面积11085万平方米,同比增长7.2%,增速比1-6月份提高5.1个百分点;土地成交价款5265亿元,增长20.3%,增速提高4.3个百分点。

1-6月份,商品房销售面积77143万平方米,同比增长3.3%,增速比1-6月份提高0.4个百分点。其中,住宅销售面积增长3.2%,办公楼销售面积下降6.1%,商业营业用房销售面积增长2.4%。商品房销售额66945亿元,增长13.2%,增速提高1.4个百分点。其中,住宅销售额增长14.8%,办公楼销售额下降3.2%,商业营业用房销售额增长5.7%。6月末,商品房待售面积55083万平方米,比5月末减少927万平方米。其中,住宅待售面积减少642万平方米,办公楼待售面积减少47万平方米,商业营业用房待售面积减少168万平方米(详见图4)。

 

图4 商品房新开工面积增速

从上半年70个大中城市的房价运行情况来看,房价总体还是比较平稳。但是,今年以来三四线城市房价涨幅确实比较高,有一些热点城市上涨的压力还比较大,房地产还存在一些结构性矛盾,一些边远地区、人口外流压力比较大的地区还有一些库存。所以,中央提出“因城施策、精准调控”。从房地产下一步发展情况来看,中央一方面进一步加强和完善宏观调控,同时,从供给侧进一步发力,包括加快推进房地产税相关政策举措,实现多主体供给、多渠道保障,加快推进租售同权等一系列配套政策的落实,更好地促进房地产平稳健康发展,促进长效机制建设,更好地实现“房子是用来住的而不是用来炒的”这样一个基本定位。7月31日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。对于房地产市场方面,会议要求,下决心解决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。

四、基建投资回暖

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年上半年,交通固定资产投资完成1.33万亿元,同比保持稳定。公路水路完成投资9806亿元,同比增长1.4%,完成全年1.8万亿元任务目标的54.5%,进度较去年同期加快0.7个百分点。其中,高速公路、农村公路分别完成投资4311亿元和1909亿元,同比分别增长12.8%和1.8%,普通国省道完成投资2846亿元,同比下降13.2%,水运建设完成投资511亿元,同比下降9.0%。上半年新改建农村公路10.1万公里,完成20万公里任务目标的50.6%。上半年全国铁路固定资产投资完成3127.12亿元,同比增长0.06%;其中国家铁路固定资产投资完成2968.73亿元,同比增长0.01%。

今年上半年固定资产投资增速出现明显放缓,主要原因就在于基建投资的放缓,包括环保、交通运输等方面的投资增长较慢,从而拉低了投资以及经济增速。7月26日,李克强总理在西藏考察铁路施工现场时表示,我国目前发展不平衡,中西部基础设施建设滞后,要加快补齐这个短板,通过扩大有效投资,加快中西部基础设施建设,逐步缩小东中西部发展差距。在目前经济存在下行压力的情况下,补短板的作用需要凸显出来,补短板能够促进经济稳定增长,保持经济平稳健康发展。7月31日,中共中央政治局召开会议,要求把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,加大基础设施领域补短板的力度。同时交通运输部也表示,要加快完善增加交通运输有效投资工作方案,进一步加大对西藏交通基础设施建设支持力度,加快川藏铁路、拉日公路等项目的前期工作、项目审批及建设进度。

五、制造行业弱稳

据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年7月份制造业PMI指数51.2%,比上月下降0.3个百分点。生产指数为53.0%,比上月下降0.6个百分点。新订单指数为52.3%,比上月下降0.9个百分点。新出口订单指数为49.8%,与上月持平。积压订单指数为45.7%,比上月上升0.2个百分点。产成品库存指数为47.1%,比上月上升0.8个百分点。采购量指数为51.5%,比上月下降1.3个百分点。进口指数为49.6%,比上月下降0.4个百分点。购进价格指数为54.3%,比上月下降3.4个百分点。出厂价格指数为50.5%,比上月下降2.8个百分点。原材料库存指数为48.9%,比上月上升0.1个百分点。供应商配送时间指数为50.0%,比上月下降0.2个百分点。生产经营活动预期指数为56.6%,比上月下降1.3个百分点。

从PMI来看,新出口订单指数与上月持平;积压订单指数、产成品库存指数、主要原材料库存指、从业人员指数有所上升,升幅均在1个百分点以内。其余8个指数均有所下降。其中,采购量指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数、生产活动预期指数降幅超过了1个百分点。7月份PMI指数小幅下降,继续保持在荣枯线以上,经济平稳增长态势不变。生产指数、采购量指数、生产经营活动预期指数均有下降,表明企业生产经营活动水平略有降低;新订单指数下降,新出口订单指数持平,反映市场需求水平总体略降;价格类指数下降,表明需求对供给拉动力度有所减弱。综合分析,经济继续保持平稳增长态势,但短期下行压力有所显现。

六、库存开始分化

2018年7月份国内钢材社会库存开始分化。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,2018年6月末国内钢材社会库存829.83万吨,环比下降4.93%,同比上升6.99%;其中线材87.24万吨,环比下降11.55%,同比下降0.84%;螺纹356.09万吨,环比下降11.42%,同比上升19.06%;热轧183.61万吨,环比上升3.99%,同比下降0.82%;冷轧85.86万吨,环比上升6.52%,同比下降7.52%;中板90.43万吨,环比上升5.96%,同比下降0.78%。

综上所述,8月份国内钢市震荡上行,经济结构改善,地产投资平稳,制造行业弱稳,基建投资回暖,成本窄幅波动,钢厂增产强烈,环保限产不断,钢市震荡上冲。

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